Análisis por Emiliano Giménez, CNN en Español
Se suele decir que un país o región atraviesa un “milagro económico” cuando logra por un determinado período, generalmente algunos años, un alto nivel de tasas de crecimiento de su Producto Bruto Interno (PBI). Por diferentes factores ―como políticas activas que impulsen los resortes de un aparato productivo, una buena herencia que se solidifica en el tiempo, condiciones externas que favorecen el desarrollo o el efecto de una política de shock, o una combinación de ellos―, la economía puede sostener rendimientos altos a lo largo del tiempo.
Ese tipo de “milagro” no ha ocurrido en Argentina desde que comenzó el gobierno del presidente Javier Milei, en diciembre de 2023. Pero cuando se observa la baja de la inflación alcanzada en mayo, Argentina podría hablar también de su propio “milagro”, siempre entendiendo el contexto de alta inflación que ha sufrido el país durante buena parte de su historia y que, comparado con otros países, el ritmo de aumento de precios sigue siendo elevado.
El Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (INDEC) comunicó este jueves que la inflación de mayo fue del 1,5%, la más baja en los últimos cinco años. Para encontrar un porcentaje igual, hay que viajar hasta los primeros meses del aislamiento decretado en 2020 por la pandemia de coronavirus. Abril y mayo de aquel año arrojaron una inflación del 1,5%, en un contexto que muchos analistas consideran distorsionado por dicha parálisis. Por eso, si tomamos como parámetro la inflación de 2017, un año sin eventualidades extraordinarias, podemos decir que la de mayo fue el alza de precios más moderada de los últimos siete años. En 2017, el índice de precios al consumidor de enero y mayo fue de 1,3%; en junio, 1,4%; en agosto, 1,5%, en octubre 1,3% y en noviembre, 1,2%. En suma, desde ese entonces hasta el mes pasado, la inflación navegó siempre en porcentajes más altos. Esto no quiere decir que los precios hayan bajado.
“Lo que uno tiene que considerar en este proceso actual de desinflación mensual es que en realidad se ha acumulado una alta tasa de inflación a lo largo de toda la gestión de Milei, por la emisión que heredó, pero también por decisiones que ha tomado el propio Milei, como la variación del tipo de cambio ni bien asumió en diciembre de 2023, que generó una tensión adicional sobre los precios que hizo que la inflación sea alta”, explica Guido Agostinelli, economista y docente de la Universidad de Buenos Aires.
El experto señala que, por todo esto, la inflación tocó un techo muy alto (25,5% en diciembre de 2023 y más de 200% acumulado desde la asunción de Milei) y ahora está encontrando una desaceleración mensual.
Milei sostiene que la inflación es siempre un fenómeno generado por un exceso de oferta de dinero. Como su gobierno ha tenido entre sus principales lineamientos un fuerte ajuste monetario y fiscal, la explicación para esta baja del ritmo de aceleración de los precios respondería a eso.
Economistas como Agostinelli entienden que las causas de la inflación obedecen a factores múltiples. No le resta importancia a motivos monetarios, pero asegura que esta moderación del aumento de precios tiene que ver principalmente con una caída del consumo masivo, derivada a su vez de la contracción de salarios y jubilaciones.
“Al no haber una demanda fuerte, los precios naturalmente no tienden a subir como uno podría esperar, en función del aumento de costos de industrias y comercios”, asegura el experto.
Agostinelli agrega que la estabilización del tipo de cambio con el dólar en los valores vigentes colabora para una ralentización de precios generales, como es habitual.
“¿Es definitivo el proceso de desinflación? A mi modo de ver, no. Porque el tipo de cambio aún está en una etapa de prueba, para ver si se puede sostener sobre estos valores, ya que se está manteniendo estable vía endeudamiento, no solamente con el Fondo Monetario Internacional, sino también con privados. Y además estamos en el trimestre en el que más se acumulan reservas, que es el segundo de cada año, por lo que habrá que ver si se puede sostener mientras que no sea con nuevo endeudamiento”, plantea.
Mientras se profundiza la retracción del valor de los bienes y servicios en Argentina, la economía enciende luces amarillas. Después de la recesión en buena parte del año pasado, la recuperación de los últimos meses encontró un freno en marzo, de acuerdo con el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE). La economía se contrajo 1,8% en comparación con febrero y creció 5,6% en relación con el mismo mes de 2024, pero con una base de comparación muy baja, teniendo en cuenta que la actividad se resintió durante el primer cuatrimestre, producto de la devaluación y la liberación de precios. Es por eso que muchos analistas toman en este caso el cotejo intermensual de la economía. El dato es más preocupante porque en marzo se detuvo una serie de 10 meses consecutivos de crecimiento intermensual, es decir, se frenó una tendencia consolidada de la curva de rebote de la actividad.
Los próximos meses serán clave para ver qué dirección toma la economía luego de la caída de marzo. Será importante saber si la baja de la inflación es todo o solo un dato que no refleja por completo la realidad del país.
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¿Milagro argentino? Milei logra la inflación más baja en cinco años, pero la economía enciende alarmas News Channel 3-12.
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